锂电产能扩张存亡战，一场事先“规划”的战争

Time：2021-12-27Number：639

在巨大的市场需求面前，拼命扩大产能是每个厂商必须做的功课，但供大于求的阴霾已经浮现，一场锂电池价格大战即将爆发。

每一个时代都有旗帜性的人物出现，他们的一举一动备受瞩目，影响着时代的进程。在商业领域，同样如此。

12月24日，有媒体报道称：今年年中，宁德时代(300750.SZ)董事长曾毓群与小鹏汽车（09868.HK）董事长何小鹏在宁德时代总部大楼发生了一场争执，最激烈时，曾毓群甚至还退出会议室，平静了10多分钟。
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争吵缘于何小鹏打算引入中航锂电为小鹏汽车新的主力电池供应商。

新浪财经就此事向小鹏汽车方面求证，公司回应表示，“争吵一事，完全是谣言”。

宁德时代一时站上风口浪尖，关于新晋势力挑战，行业格局重塑的声音甚嚣尘上，熙熙攘攘，好不热闹。

想必各位投资者都有自己的判断，市场上有太多的噪音，“吃瓜”带来的愉悦毕竟是短暂的。我们最终还是要回到本质去看待问题，保持一个冷静、客观的态度。

不同于市面上的报道，本篇文章以供需关系的视角来审视锂电池产业格局和未来发展方向。

需求高企之因

谈到锂电池，就绕不开新能源车，而新能源车的研究需要通过供需的分析来展开。

在全球双碳背景下，新能源车得到了空前的发展机遇。从世界前三大汽车消费国来看：

中国新能源乘用车的渗透率从年初的5%逐步上升到20%，2021年前三季度国内新能源乘用车销量为182.1万辆，同比高增超过200%。

美国2021年前三季度美国新能源车销量达43.5万辆，同比上升104%。但渗透率仅仅4%，距离达成2030年50%的渗透率甚远。

从数据上说明美国新能源产业发展不及预期，但换位思考却可以看出美国新能源市场有着巨大的上升空间。特别是在近期美国政府推出了高额的补贴政策，这使得产业有望迎来快速发展的机遇。

欧洲作为新能源车的领跑者，2021年前三季度欧洲新能源车销量达156万辆，同比上升105%，渗透率在第三季度也达到了20%。

毫无疑问，新能源车景气度仍旧高企。

谈起决定赛道的景气度的因素，简单来讲一是空间，二是时间。

由于去年新冠影响，2020年全球汽车销售7797.12万辆，比2019年的9042.37万辆下降了13.77%。

今年全球重要汽车市场第三季度新注册电动汽车数量大幅上升。与去年同期相比，14个汽车市场的总增幅为123%。

在双碳目标下，未来新能源车逐步替代燃油车是确定性的，并且意味着长期的发展机遇。千万量级如此广袤的市场空间孕育着巨大的机遇。

显而易见，新能源车赛道时间和空间完全具备。

众所周知，在新能源车整个产业链中最核心的环节便是锂电池，其占据新能源车的成本达40%左右。

得益于中国对新能源产业的扶持，锂电池行业的发展从实现国产化的突破到成为全球霸主。完成了从政策扶持到市场竞争的转变，为中国新能源车弯道超越奠定了坚实的基础。

作为新能源车最核心的零部件，锂电池同样迎来业绩高增时刻。

根据近期中国11月动力电池装机量数据显示，我国动力电池装机量达到20.8GWh，同比上升96.2%，环比上升35.1%。宁德时代占据了55%的市场份额，比亚迪紧随其后占据16.6%的份额。

纵观全年，1-11月累计装机量达128.3GWh，同比累计上升153.1%。竞争格局仍旧是一超多强的局面。

制造业有一条规律，那便是在需求高企的背景下，企业往往对未来盈利增长产生预期。此时便会加大资本投入，扩充产能，随着产能的释放，业绩迎来增长。

因此，在业绩增长的同时，多家锂电池厂商顺势而为提出了宏伟的扩产计划。

其中，蜂巢能源在其第二届电池日上宣布，2025年全球产能规划目标提升至600GWh，届时，2021年仅仅2%市占率的蜂巢能源有望占据四分之一的市场空间。

其扩产的幅度之大令人咋舌。要知道国内在2021年1-11月装机量总共才128.3GWh，全球2020年全球总装机量才137GWh。更有意思的是扩产目标超过了宁德时代2025年产能规划。

巨幅产能扩张的背后显示着企业对未来发展的信心，这种信心来源来自于广袤的市场空间。

有行业机构预测，到2025年，全球交通领域的电动化及电力领域储能对锂电池的总需求量将达到1.8TWh。

可是，不单单是蜂巢能源，中航锂电2025年规划产能也将超过500GWh，算上宁德时代原本的500GWh以上的产能规划，亿纬锂能200GWh以上的产能规划。

仅仅这4家锂电池厂商的产能规划在2025年已经超过了1.8TWh，还不包括其他电池厂商的扩产以及未来上马的项目。

如此看来，锂电池供过于求已是必然，更为糟糕的是对未来的需求过于乐观。

过于乐观的渗透率

国务院办公厅去年发布《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，提出到2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。

实际上，自2021上半年开始，中国新能源汽车就保持高歌猛进的态势。新能源车渗透率高于预期，全年的渗透率达到12.7%，新能源乘用车的渗透率更是从年初的5%逐步上升到11月份的19.5%。

在新能源车渗透率持续飙升的情况下，从整车厂商到供应商对于未来渗透率预期同样水涨船高。

2025年新能源车渗透率的预期从20%上涨到35%，更有甚者，喊出了50%的口号。仿佛回到了“人有多大胆，地有多大产”的时代。

乐观预期表现在数字上，通过研究数字形成背后的原因则为我们找到了答案。

事实上，20%高渗透率的由来一方面是因为11月份新能源车的销量在大幅增长，汽车销售总量却在下滑，叠加去年受疫情影响本身出货量较低。此长彼消，这便造成了渗透率急速增长的现象。

另一方面，新能源车已经将增长空间提前预支，在一二线城市的渗透率逐步提升后将迎来放缓阶段，而三四线城市势必是难啃的骨头。

基建因素、用车需求、价值观等因素势必使得新能源车推进受阻。

更为关键的是新能源车目前在安全、续航等方面的劣势对进一步提升渗透率势必造成影响，而解决这些问题的时间恰恰是在未来五年里。

所以说，目前市场上对2025年新能源的渗透率预期过于乐观。那么，在需求无法达成的情况下，产能却远超需求，这样的结果可想而知。

制造业还有一条规律，过多的产能投入使得产品供过于求，价格竞争激烈，利润下滑。

此时，企业会产生未来利润下滑的预期，便开始缩减资本开支，产业进入衰退期。有的行业可能在一两年内迎来需求的复苏，而有的行业可能历经数十年。

决定时间长短的因素取决于行业所处生命周期、宏观环境、政策等诸多方面影响。下一次需求恢复增长的时间决定了周期性的长短。

如此看来，未来锂电池价格战不可避免，对阵的双方显而易见，分别是当下的王——宁德时代和他的朋友，挑战者和他的支持者。

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